美元汇率预期管理实践及对我国的启示

张华强 苗与齐虎

摘 要:本文率先绍介了美国的新葡京娱乐场官网惯例设计和汇率过早地考虑一件事监督结构的功能,对美国上世纪八十因此区别工夫新葡京娱乐场官网的类型容器对其过早地考虑一件事监督的抬出去进行了剖析,美国花花公子过早地考虑一件事监督阅历总结,总结了战略元素的成败。增强业务过早地考虑一件事监督的战略提议。

关键词:花花公子;汇率过早地考虑一件事;外币干预

中图混合物号: 证件确认码:B 文字编号:1674-0017-2017(11)-0020-06

长久因此,白宫从未所有物对美国花花公子的干预。,平均的在漂小步苗条的的汇价钉住测量下。虽有到什么程度,外币市场管理所的径直地干预具有根底性。,汇率次要打开汇率过早地考虑一件事监督。。最近几年中,人民币汇率结构机制的逐渐使完备,市场管理所化审阅手脚能够到的范围得分可持续开展,但这一点也缺乏宣讲完整所有物新葡京娱乐场官网。,人民币汇率要素在与人民币汇率使结形成合整体的程度上运转。。最近几年中,奇纳经过干预人民币汇率引起了必然的胜利。,即将到来的,奇纳应逐渐经过EXPE引起这一得分。。美国互插历史阅历调查,咱们可以为咱们的民族预约阅历。

一、美国花花公子汇率监督的惯例设计

(一)白宫对新葡京娱乐场官网的姿态及演化

国际有经济效益的学的创始人,虽有何许的内阁,它们都有两个彻底地的战略得分:领土完整与钱币价钱的蜜饯。在常客小步苗条的的汇价钉住测量下,钱币政府以为汇率稳固是特别的要紧的。、偶尔甚至是只的钱币战略得分。牙买加甜酒体制下,新葡京娱乐场官网为钱币政府预约了新的器,使之引起孤独的货币跌价得分,不奉献本钱移动的有益。到这程度,白宫从未所有物对美国花花公子的干预。。

白宫冲击美国花花公子汇率的次要道路。根底1983年外币任务组的《杰根森报告容量或测量》(Jorgenson 报告容量或测量),外币干预具有非详细的和非详细的。非详细的的外币干预也高处径直地干预。,指在外币生意国际钱币。。除径直地干预外,外币干预广阔的,它还使详细化直接干预。,比如,经过钱币战略的苗条的、过早地考虑一件事引航员和静止直接冲击汇率的测量。上世纪90年头中期因此,白宫娇小的采用径直地干预测量干预有经济效益的增长。,但它仍然直接地经过静止佤邦冲击美国花花公子汇率。。

(二)美国径直地新葡京娱乐场官网机制

1。干预方针决策机构。在美国,贮藏所和美联储都对花花公子新葡京娱乐场官网所有物不变合法的权益,然而根底1934的黄金贮备法案,贮藏所在这种惯例设计中更具优先考虑的事。通常,贮藏所筹集外币市场管理所干预,与美联储议论,最末,纽约联邦贮备倾斜飞行正大光明给予帮助。。贮藏所和美联储通常在我的行动中同事。,或根底本性性质进行一同功能。

区别工夫,两个机构将评价它们的总体适应性和成概率。,陈情或所有物外币干预。贮藏所偶尔进行全权代表的干预。,偶尔贮藏所曾经付托美联储干预。,但贮藏所将亲密监控项目。。不论何种,这两个机构追求发枝的的公共点。,讲和的最好测量。美联储将无容量的干预不该部准许的使适应。,贮藏所无容量的指点美联储天体的固有运动干预。。美联储也勉强分担了由M后援组织的干预。,鉴于一旦两个法定干预机构暴露出同事社的缺少,市场管理所上会有疑神疑鬼,相应地拆除了手术的成。。20世纪90年头中期,美联储对贮藏所的默许,有外币干预都哄骗了。,相应地不冲击钱币战略的孤独性和做市商,格外贮藏所铅框干预。

2.美联储在新葡京娱乐场官网手脚能够到的范围得分功能。联邦贮备法发生联邦过来的市场管理所身体部位干预的权益。,1980经过的《钱币把持法》进一步地加宽了FE的权益。。1962年,美联储改造了外币结成,并经过外币市场管理所干预,戒除进一步地流失,稳固花花公子汇率。从1962到1990中,美联储持续短节目了外币市场管理所有力的分担者角色。美联储自1995因此只干预了四次。,但要所有物外币资产的沾手。在美联储惯例下,联邦过来的市场管理所手续费防守干预手感的权益。。

美联储在外币的容量打开陌生围攻者。。联邦贮备系统的外币资产可以来使固定,也可以源自静止C换得的陌生学分或外币。。美国还将与静止中央倾斜飞行所有物亲密同事。。美国与互插机关的使结形成合整体与同事,它是在手感得分上显示相干性。,同时增进干预力度。从上世纪中开端,美联储哄骗对市场管理所的径直地干预,但缺乏正式所有物这项战略。。眼前,美联储在内地仍然有不少公開市场管理所手续费身体部位执意以为可以经过径直地干预来平静的市场管理所。

三。外币基金。外币稳固基金是美国黄金贮备的乘积,贮藏所经过外币干预。贮藏所长把持了基金的运作。,他径直地向美国总统报告请示。,它的确定是终极的。该基金的次要得分是经过B来稳固美国元的价钱。。基金的初始算术为20亿花花公子。,有在战略手感中在的红利都可以保存。,许诺手感的机密性。加宽资产负债容量上品快车,为了在额定的花花公子,它可以从联邦贮备倾斜飞行经过SP在。,但总而言之,其加宽财务状况表的容量上品快车。,干预上品快车。

(三)汇率过早地考虑一件事监督的传送机制

美国外币径直地干预经过两个开导发生功能:一是径直地冲击外币供求。,二是市场管理所过早地考虑一件事的冲击。汇率过早地考虑一件事监督在花花公子新葡京娱乐场官网中结构了至关要紧的功能。美国外币市场管理所相对地地醇美可口的与开展,每天无数万亿花花公子。,里面适合的发生在经外传说做市商之有时辰做市商与银行业务取食者经过。这种很可能出现过度的的买卖使固定要旨种差。,这种种差对价钱一下子参观至关要紧。。外币市场管理所是单独特别的高效的要旨处理机。,但一点也缺乏最后加工。研讨揭晓,外币市场管理所即将到来的汇率走势预测。羊群效应、噪声买卖、围攻者减缓等元素将冲击短期买卖所卑鄙小人,甚至that的复数被以为有更多要旨的人。、使详细化钱币政府也将改建他们的买卖价钱。。

涉及外币市场管理所干预的研讨很多是因为钱币政府比静止市场管理所分担者更具要旨优势这一承认较低的的,干预是钱币政府传染要旨的开导。。Bhattachary和Weller (1997) 扩展中央倾斜飞行的要旨优势、向市场管理所发送要旨的角度用模子做。Popper和Montgomery (2001)以及其他人也做出了央行握有有雅量的个别的市场管理所买卖者要旨、经过干预传染这些要旨的用模子做。。中央倾斜飞行将与稍许的大倾斜飞行所有物要旨接触。,与这些倾斜飞行的外币买卖。这些倾斜飞行互换专有权。,他们将向中央倾斜飞行预约普通市场管理所要旨。、市场管理所易被使认错的动机与定货单流畅。

穆萨(1981)思惟,央行经过行动向市场管理所收回发令枪声,这些发令枪声比政府宣告的要强烈得多。。利瓦伊斯(1997)进一步地使完备Mussa角度,以为设想发令枪声责怪完整可信的的,汇率对干预反映非常小的。设想汇率与市场管理所彻底地面不合,钱币政府通常宣告干预外币市场管理所。,经过干预将发令枪声传染给市场管理所,可以改建市场管理所过早地考虑一件事。但设想央行信誉度高,缺乏要素经过干预来收回发令枪声。,发令枪声可以在言语的宣布中收回。。

二、花花公子汇率过早地考虑一件事监督的历史阅历

(一)花花公子新葡京娱乐场官网容器剖析

白宫对美国花花公子汇率的干预从未发生过。,改建的只测量执意干预。,从径直地干预到过早地考虑一件事监督。

1。卡特内阁工夫

1977年10月,面临花花公子大幅下跌,鉴于彻底地面等元素的冲击,卡特内阁很快就所有物沉默。,贮藏所几乎缺乏颁发官气十足结算单,表达了对阿武的疑惧。,这朴素地意见:美国的花花公子汇率应该是划一的。。内阁使满足的姿态容许市场管理所默许,花花公子汇率持续越来越坏。

到1978积年累月中,卡特内阁开端认识到美国花花公子的下跌。,开端确定干预花花公子汇率。1978年11月1日,卡特总统出生了,花花公子汇率下跌不合合有经济效益的共同体的彻底地面,有经济效益的开展与反货币跌价平面图,犹豫不决花花公子价钱下跌的平面图。美国贮藏所和中央倾斜飞行将径直地干预。,得体的花花公子在外币市场管理所手脚能够到的范围得分过度的下跌。干预平面图使详细化两个要紧元素:头等,要素时,贮藏所和美联储将沾手。。可供干预的资产数额高达280亿200花花公子。,颁布资产创作。次要的,钱币战略将使精密,美联储将高处银行贴现率单独百分点。。

这种干预在过了一阵子取慢着巨万的成。,最次要的是交换市场管理所过早地考虑一件事。,外币市场管理所干预算术缺乏1花花公子,与笨重的外币市场管理所比拟,这是可以疏忽不顾的。,但同有朝一日,美国元对次要外币的兑换率。汇率过早地考虑一件事监督的成得益于三个元素。头等,战略的工夫是急躁的的。,在战略出场优于,唯一的多数的上品官员赚得。。次要的,战略的换衣服是急躁的的。,外币市场管理所缺乏意想到卡特的巨万换衣服。。据华盛顿邮报报道,这是白宫花花公子战略“献身于震惊的短时间做成的旋转”,改建过来的不干预战略 战略。直到octanol 辛醇中旬,内阁官员索取花花公子跌价。。第三,结成战略出场,杰出的内阁的分辨率。贮藏所长Blumen tal也颁发了出言强有力的的结算单。,外币市场管理所的杂乱只得完毕。,它濒完毕了。。这是一位上品官员第一做出因此清楚的的断定。。

2。里根内阁工夫

里根内阁对使满足守旧主义哲学的出丑,在第单独任期内,对外币市场管理所的姿态是 放屁)。官员们一再表现,内阁无容量的沾手。。正大光明钱币事务的贮藏所次长Sprinke M清楚的表现,贮藏所不得干预外币买卖,除非外币市场管理所堕入杂乱。然而,美联储也颁发了异样的结算单。。在此放下,80年头上半叶,鉴于国际外红利差距大于正常等元素,花花公子汇率持续爬坡。从1980年7月到1985年3月,花花公子对静止次要发达民族钱币的汇率领会了55%。强势花花公子也代养的外币市场管理所投机贩卖行动,鉴于流入美国的钱可以在双重有益。。贮藏所长里根将强势花花公子解读为I的后果,认真。

强势花花公子领到美国商品竟争能力垂下。,美国越来越被拥抱的不顺抵消所海滨。。1985年1月,里根总统开端次要的任期,他经过了人事设计。,向市场管理所收回发令枪声改建战略发令枪声。以财长贝克上端的新一届贮藏所战略构想出同胎仔的在汇率战略上的理念与上一届截然区别,开端关怀强势花花公子的负面冲击。在Beck的听证会上,他提高改建汇率战略的迹象。,标志了FI优于的不干预战略。。其实,自次月因此花花公子汇率开端走弱。,散步路拟定议定书后减速跌价,吐艳积年跌价之路。

1985年9月22日,美国、英国、法国、德日财长与央行校长进行迎接,非花花公子兑美国花花公子汇率应进一步地高处,他们将在要素时一切的精密地同事。,助长这一得分的引起。但是不愿意官气十足结算单缺乏干预,外界遍及以为,得五分民族可以会对陌生退场进行干预。。次要的天早上,在缺乏径直地干预的使适应下,花花公子在外币市场管理所上的额外的汇率。花花公子从那时起下跌。,因而到残冬腊月,日本和德国的中央倾斜飞行自愿采用干预测量。,胜利但是如此很小的。,花花公子的增加到1989积年累月初美国中央倾斜飞行也献身于市场管理所干预时才止住。

三。布什内阁工夫

布什掌权末期,从1992年3月中旬开端,花花公子一向下跌到全欧洲次要钱币。。美国和全欧洲民族中央倾斜飞行干预了两个民族。,均以缺乏期满。头等次干预是在7月20日。,美国在外币市场管理所上轧14家中央倾斜飞行,花花公子在包括第一天和最后一天内上下晃动。。但干预并缺乏完毕花花公子下跌。,半个多月后,花花公子持续下跌。。8月11日,美国轧13个民族的中央倾斜飞行于再次出手干预,但胜利更差。头等轮干预使花花公子对评分的汇率仅爬坡150个基点,胜利持续了半个小时。,次要的轮干预也除了使花花公子粗上下晃动。包括第一天和最后一天因此,花花公子在干预前的最压抑再次下跌。。缺乏的动机是这两倍干预更多睬市场管理所的径直地干预,对市场管理所过早地考虑一件事的引航员不敷注重。而且,外币市场管理所从前受胎过早地考虑一件事。。内阁未能使认错市场管理所,确定重行装饰。,也缺乏可以颤抖市场管理所对汇率走势断定的决心。

4。克林顿内阁工夫

克林顿内阁屡次干预美国花花公子兑花花公子汇率。,汇率过早地考虑一件事监督在其间的功能手脚能够到的范围认真仔细地地结构,主旨是干预美国经过的汇率过早地考虑一件事。。

婚约开端时,美日贸易逆差短时间做成的增长之忧,克林顿内阁开端低声报告(发话) 花花公子兑日元的汇率。1993年2月19日,新贮藏所长本特森被问道:你想看一眼花花公子吗?,他答复道。,我很快乐参观日元难以对付的。。贮藏所次长萨默斯说。,本年因此日元对花花公子领会了。,设想它持续前进,它将学派地处理日本累积量出超的力。。克林顿主席在日本首相的新闻公布会上也说。,咱们明天说话了三到四件事实,可以有助于改良美国T。:头等,日元领会。鉴于一串的的上品官员,市场管理因而为白宫贫穷花花公子对立于花花公子疲软的。,因而在克林顿内阁任期的前专有的月,花花公子兑日元大幅下跌。,但花花公子对立静止钱币的汇率所有物对立稳固。

跟随环境的换衣服,白宫以为美国元对日元汇率是不可以的。,它要素服从强势花花公子的大方位。,美国在S民族作图手脚能够到的范围得分很多的战术效劳。内阁已开端清楚的表现其姿态。,贮藏所长本特森的结算单,内阁不追求花花公子对Y的进一步地跌价。,要素的是汇率的稳固。。这一用语跟随克林顿内阁的姿态而改建。。为了不近似值市场管理所,这朴素地官气十足允许宣誓后释放。,对演讲的热诚疑心,美国对日本的出面,卖日元买花花公子。日元领会声势已使恶化到必然程度。。当内阁姿态使恶化时,市场管理所径直地干预起到了传令嘉奖功能。

然而,日元仍在迟延稳步领会。,到1993年8月,近似值101,它将溃100。8月19日,贮藏所次长萨默斯颁发结算单,内阁渴望的日元的短时间做成的领会会障碍。,因此冲击全球有经济效益的。,要素时将对市场管理所进行干预。随后,花花公子兑日元汇率在4小时内下跌了4%。。日元领会声势完整使恶化。,干预前9个月内未手脚能够到的范围干预程度。。

5。小布什、奥巴马与特朗普工夫

小布什内阁殿下注重开展,使发炎退场,助长失业,弱势花花公子契合其大战术。次要内阁官员经过杂多的时机的表态,压花花公子。比如,贮藏所长斯诺以为,花花公子跌至较低程度。,有助于退场,退场越来越强。。在这种盼望的表现出下,小布什的任期内花花公子汇率遍及垂下。。

奥巴马内阁在掌权最好的就下台了。,面临银行业务危机一团糟,筹集了5年退场乘数编程序。,总统的退场手续费曾经使适合。,将退场和复兴从事创造促销为民族战术。在这种放下,弱势花花公子契合美国大战术的要素,白宫不休施压奇纳,邀请人民币领会。一方面,美国创造公众意见,世界有经济效益的失衡应归咎于低估值。。在另一方面,将奇纳使清楚地被人担心汇率成套器械国的奶牛。在奥巴马任期的第单独任期内,花花公子发生弱势位,低动摇。奥巴马的退场乘法平面图终极未能引起。,次要的任期,旧路回到美国重返银行业务国,要素有雅量的资产回到华尔街和硅谷,强势花花公子是战略得分。美国成套器械奇纳成套器械汇率的电荷开端了。。

特朗普图下说明文字从事创造的回归与失业,到这程度,弱势花花公子契合其战略不得不。。在总统任期开端时,他宣示强势花花公子是脓。,评论一出,花花公子标志短假。8月,特朗普也在承受覆盖物时说。,我真正爱的是单独不这么有效地的花花公子。,强势花花公子让很多好事发生。”以及,纳瓦罗,民族贸易手续费主席、贮藏所执行牧师职务齐钦也颁发了结算单。,惩戒静止民族成套器械汇率,向美国在不公平的比赛竞赛优势,得分也都是为了压花花公子。

(二)花花公子汇率过早地考虑一件事监督抬出去总结

1。内阁管理理念是冲击内阁管理的最彻底地元素。掌权党与内阁公有经济同胎仔的战略理念、稳固的、俗界的的元素。鉴于区别的管理理念和战略得分,民主政体的共和党和民主政体的党的汇率战略动区别。。到这程度,在总统任期内,美国花花公子汇率大学派单方面下跌或下跌(见用图表示1)。普遍说来来讲,民国工夫,内阁的开展受到越来越多的关怀。、从事创造增长与美国退场,汇率战略倾斜弱势花花公子,不太睬强势花花公子的化名。民主政体的内阁一切的注重银行业务和科学技术。,对强势花花公子战术的偏爱的事物,招引国际本钱进入美国。市场管理所对美国花花公子汇率的过早地考虑一件事将苗条的为P。

2.过早地考虑一件事监督在新葡京娱乐场官网中结构越来越大的功能。70年头开端执行漂小步苗条的的汇价钉住测量,并执行漂小步苗条的的汇价钉住测量。,美国常常经过DIR冲击美国花花公子汇率。但它始于90年头中期。,白宫曾经彻底地所有物径直地干预的测量,越来越求助于直接干预,它次要经过汇率E来苗条的美国花花公子的汇率。。 Dominguez and Frankel(1993)对外币干预的资产结成效应和过早地考虑一件事效应进行了区别并进行了实据研讨,研讨一下子参观,外币干预具有昭著的冲击。,但估计频道的冲击力将更大。。与径直地干预运用真金白银的相对地,汇率过早地考虑一件事监督具有昭著的优势,更有可以受到内阁的喜爱。马上在很的放下,白宫的战略转向才足以引起。。

从抬出去阅历,唯一的过早地考虑一件事的监督才干手脚能够到的范围冲击EXC的得分。。比如,克林顿内阁从1995年2月到1998残冬腊月,贮藏所对围攻者过早地考虑一件事的冲击,俗界的后退花花公子。在小布什内阁时间,经过子,成引起了汇率从2002-2008年的达到…长度6年的跌价。

三。结构了多种过早地考虑一件事的监督器。。在实际手感中,美国有多种监督汇率过早地考虑一件事的手段可供选择:径直地使骚动发令枪声、静止中央倾斜飞行问题的战略结算单和轧结算单等。。鉴于外币市场管理所的日常买卖上浆是BI,与AAVI比拟,内阁预约的资产是微缺乏道的。。外币市场管理所小上浆买卖手脚能够到的范围得分内阁机密。径直地干预再者一种发令枪声效应。,显示内阁的分辨率。到这程度,但是不愿意美国缺乏径直地沾手MOR市场管理所,但它仍然起到吓倒功能。。靠在上面的总统特朗普奶牛要干预市场管理所。。

最平民的过早地考虑一件事监督器是战略结算单。,也称为言语的干预。通常是由贮藏所的上品官员完成,设想总统径直地宣布,冲击将更大。。以及,内阁也可以经过惩戒静止民族来成套器械民族。,用压力,对市场管理所过早地考虑一件事的冲击。为了激化过早地考虑一件事监督的胜利,白宫也可以沾手或公布轧结算单。,向市场管理所收回更强的发令枪声。

4。战略抬出去两者都成又有缺乏的课程。白宫的新葡京娱乐场官网战略一点也缺乏是总能量收到过早地考虑一件事的胜利,几十年来,缺乏的成阅历与课程。一直运用,过早地考虑一件事监督会对汇率发生过早地考虑一件事冲击。从美国干预花花公子的历史倒退看,普遍说来来讲,过早地考虑一件事监督会冲击短期和俗界的的买卖流传的。自然,俗界的汇率流传的的换衣服也要素婚配。。

(三)冲击过早地考虑一件事监督胜利的元素剖析

从花花公子领会过早地考虑一件事监督的历史阅历谈起,成的汇率过早地考虑一件事监督受到专有的FA的冲击。

1。市场管理所减缓。外币市场管理所上浆很大。,内阁可使用的上品快车资源。成的上述各点是,当花花公子I的时辰,市场管理所并缺乏这么强。,愿意地当家作主。设想市场管理所的角度很强,对他的断定很有决心,就连内阁对微观彻底地面的观点亦一直的。,无容量的成的。

2。内阁可信性。内阁经过过早地考虑一件事开导对汇率的冲击是次要的。能一直承受和承受市场管理所发令枪声吗?,内阁的诚信在里面起着特别的要紧的功能。。研讨揭晓,单独殿下可信的的内阁或中央倾斜飞行只宣告汇率,市场管理所会自虽有到什么程度然地做出反映。,内阁或中央倾斜飞行的诚信脱漏要素使受欢迎。

三。计时。阅历提出,更献身于不测和不测的战略和测量,越轻易。。设想战略曾经在市场管理所上,它无容量的改建市场管理所过早地考虑一件事,汇率的冲击很少地。。

4。使结形成合整体干预。互插内阁或中央倾斜飞行经过的使结形成合整体将使其更轻易,战略更有可以成。

根底Frankel(1995)对新葡京娱乐场官网的阅历总结,成的上述各点是内阁担心根底。,市场管理所过早地考虑一件事无容量的很坚决。到这程度,要想在汇率过早地考虑一件事监督中接来成,就只得选择外币贮备。,并能服从汇率的彻底地原则,要不然,平均的朴素地权时的成,但它累积量了更大的风险风险。,详细见表1。

三、美国花花公子汇率过早地考虑一件事监督的引为鉴戒与启发

但是花花公子和人民币在国际钱币系统手脚能够到的范围得分位及花花公子市场管理所与人民币市场管理所经过在种差,监督花花公子汇率过早地考虑一件事并且很多测量。。

即将到来的,奇纳应扩展人民币汇率规格化监督机制,使得其适合即将到来的外币监督机制的心学派。囫囵机制应使详细化过早地考虑一件事的监控和预警。、汇率过早地考虑一件事监督的发源机制、汇率过早地考虑一件事监督器箱、战略胜利评价机制。特别要引为鉴戒美国的阅历。,充分结构上品内阁的言语的干预功能。

扩展转位系统,正确掌握外币市场管理所事实。唯一的正确掌握市场管理所过早地考虑一件事、特点和走势,唯一的很,才干构想出出收效的的监督战略。,运用形成的器进行过早地考虑一件事监督。应做稍许的根底性研讨任务,结构能正确象征市场管理所过早地考虑一件事的转位或转位系统,进行静态后面的,预警机制的扩展。当市场管理所过早地考虑一件事很强时,可以采用综合学校测量减弱和区别头等,戒除鲁莽地干预。

增强研讨容量,扩展中央倾斜飞行在外币市场管理所手脚能够到的范围得分信誉。中央倾斜飞行正大光明奇纳外币市场管理所的干预,央行在构想出D时应言行划一,扩展本身的专业评论员。市场管理所分担者对央行战略的持续书房、批改的机制,言行相悖或远离真实情况,中央倾斜飞行的可信性将增加。事业容量是外语教学手脚能够到的范围得分单独要紧的权利创作,中央倾斜飞行应手脚能够到的范围广阔的关怀和殿下相信。,互插研讨容量不可缺少。央行对人民币汇率彻底地面的深化研讨可以戒除对汇率朝着过失的方位进行持续干预,防护风险累积量。

睬使结形成合整体相配,高处引航员相信的容量。强有力的的外币市场管理抱有希望的使恶化,应使结形成合整体干预,彼此相配,为了手脚能够到的范围胜过的胜利。这既使详细化钱币战略,也使详细化钱币战略。、公有经济战略使结形成合整体,它还使详细化与静止民族中央倾斜飞行的同事。。但是不愿意人民币缺乏美国花花公子的铅框位,难以与10多家央行进行轧结算单。,但多国的战略交流,契合各当事人有益,还能做些什么。

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The Practice of US Dollar Exchange Rate Expectation

Management and the Enlightenment on China

ZHANG Huaqiang MIAO Qihu

(港口都市 Provincial Sub-branch PBC,Hai Kou 570105)

Abstract:The paper firstly introduces American exchange rate intervention system arrangement and the role of the exchange rate expectation management, analyzes the typical cases of exchange rate intervention in different periods in the United States since the 1980s and the practice of the expectation management, summarizes US dollar expectation management experience, concludes the successful factors of the policies, and puts forward the policy suggestions to strengthen RMB exchange rate expectation 监督。

Keywords: US dollar; exchange rate expectation; foreign exchange intervention

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